日本煙草國際（Japan Tobacco Inc.，JT）於2026年5月公布最新第一季度財務報告，業績全面超越預期。這份財報對香港的日版免稅煙買家來說意義重大——日本煙的市場格局正在急速改變，從傳統卷煙向加熱煙（HTP）快速轉型，加上稅制調整影響定價，本文幫你一次睇清楚最新形勢。
根據JT官方公告，2026年第一季度各項核心財務指標均錄得顯著增長，主要受惠於日元匯率效應、傳統卷煙定價調整以及加熱煙（RRP）銷量急速增長三大因素驅動。
| 財務指標 | 2026年Q1數據 | 按年變化 |
|---|---|---|
| 總營業收入 | 9,240億日元（約590億港元） | ↑ +15.2% |
| 營業利潤 | 3,046億日元（約195億港元） | ↑ +24.7% |
| 淨利潤 | 1,970億日元（約126億港元） | ↑ +27.3% |
| 加熱煙相關營收（RRP） | 435億日元（約28億港元） | ↑ +63.8% |
| 傳統卷煙出貨量 | 1,313億支 | ↓ -0.1% |
傳統卷煙出貨量輕微下跌，但加熱煙出貨量大升57%，兩者此消彼長的格局愈來愈明顯。對香港買家而言，這意味著日版萬事發（MEVIUS）、駱駝（CAMEL）等傳統捲煙的市場地位依然穩健，但JT的資源和創新將愈來愈向Ploom系列集中。
JT旗下加熱煙品牌 Ploom AURA 是2025年推出的新一代加熱不燃燒（HTP）裝置，截至2026年5月已在全球25個市場正式上市，擴張速度驚人。在日本本土市場，Ploom系列加熱煙出貨量按年急升51.1%，市場份額（Share of Segment）升至15.8%。
同時，為配合2026年4月1日起日本實施的加熱煙草消費稅上調，JT已在稅改前向財務大臣申請上調37款Ploom煙彈及with煙彈的零售價，主要漲幅為每盒20–30日元，調整後各款定價如下：
| 產品系列 | 原零售價（日元） | 調整後（日元） | 變動 |
|---|---|---|---|
| Ploom EVO 系列 | ¥550 | ¥580 | +¥30 |
| Ploom MEVIUS 系列 | ¥520 | ¥550 | +¥30 |
| Ploom CAMEL 系列 | ¥500 | ¥530 | +¥30 |
| with 煙草膠囊 | ¥600 | ¥620 | +¥20 |
雖然傳統卷煙出貨量按年僅微跌0.1%，但按區域劃分，亞洲市場（包括香港所在的亞太區）出貨量按年仍增長3.8%，顯示亞洲對日本原裝卷煙的需求依然強勁。JT旗下四大全球旗艦品牌（GFB）——雲斯頓（Winston）、駱駝（Camel）、七星（MEVIUS / Seven Stars）及LD——合計出貨量按年升1.0%至967億支。
亞洲市場需求增長，代表日版卷煙的供應並不會收縮。但日本國內加稅令成本上升，加上日元走勢影響進口成本，香港日版免稅煙的批發價有潛在上升壓力。建議有意入貨的買家留意市場動態，趁現貨價格穩定時鎖定存量。
以下是目前在香港市場最受歡迎的日本原裝卷煙品牌，均由JT（日本煙草）旗下出品：
JT維持2026年全年業績預測：全年合併營收預期達3.697萬亿日元（約2,366億港元），按年增長6.6%；全年淨利潤預測為5,700億日元（約365億港元），按年增長14.2%。加熱煙板塊的高速增長將是全年最重要的業績驅動力。
對香港的日版免稅煙市場而言，傳統卷煙短期內不會消失，但JT的戰略重心明顯向加熱煙傾斜。未來2至3年，Ploom系列在香港的滲透率或將逐步提升——儘管香港已禁止在公眾地方管有加熱煙煙支，相關設備本身並不在禁令範圍之內。
根據《2025年控煙法例（修訂）條例》，自2026年4月30日起，在香港公眾地方管有加熱煙煙支（包括Ploom、TEREA等煙彈）屬違法，可被處定額罰款港幣3,000元，商業用途最高罰款50,000元及監禁六個月。如有疑問，請向金記查詢。
綜合以上分析，對習慣購買日本原裝卷煙（萬事發、駱駝、雲斯頓等）的香港買家，有以下三點建議：
1. 短期價格壓力存在 — 日本國內加稅加上日元匯率波動，日版免稅煙批發成本有潛在上升空間，現時價格相對穩定，是入貨的較好時機。
2. 傳統卷煙供應暫時穩定 — JT亞洲市場出貨量仍在增長，供應並無收縮跡象，但中長期仍需關注日本國內市場結構轉型對卷煙產量的影響。
3. 留意香港法例邊界 — 傳統卷煙（萬事發、駱駝等）並不在香港「另類吸煙產品」禁令範圍內，日本原裝卷煙依然可以合法購買及使用，請放心。